top of page
  • Фото автораКущ Олексій

Одне з ключових питань - це ціна на нафту через два роки



Яка ціна на нафту буде у 2026 році?


Насправді питання далеко не пусте.


Здатність РФ вести агресивну війну визначається, зокрема, і тими 300 млрд дол, які вона отримала за нафту і газ у 2022-2023 роках.


Завдяки колишньому міністру фінансів Кудріну, Росія отримала дворівневу систему резервних фондів: Фонд національного добробуту (ФНБ) і Резервний фонд.


Останній спорожнів унаслідок санкцій 2014-2015 років і його залишки злили у ФНБ.


На початок повномасштабної війни у ФНБ залишалося понад 10 трлн руб ліквідних активів.


У квітні 2022 року я прогнозував, що коштів ФНБ вистачить росіянам для компенсації структурних дефіцитів приблизно на три роки.


Мій прогноз, найімовірніше, справдиться.


У чому полягає суть операцій ФНБ?


Він здійснює інвестиції в проєкти розвитку (неліквідна частина) і компенсує дефіцит бюджету (за рахунок ліквідної частини).


Оперує він юанями, останні євро було продано буквально днями.


Але до чого тут нафта?


Є так зване бюджетне правило.


Згідно з ним, визначається ціна нафти, наприклад, 40 дол за бар.


Є формула нафтогазових доходів, відповідно до якої розраховується величина коштів від продажу вуглеводнів, яку можна включити в доходи бюджету і направити на покриття дефіциту.


У формулі використовується також базова ціна на нафту (наприклад, 40 дол) і плановий розмір бюджетного дефіциту.


Якщо в реальності нафтогазових доходів більше, ніж розраховано за формулою - вони йдуть на поповнення ФНБ.


Якщо менше - кошти з ФНБ йдуть на покриття дефіциту бюджету.


Технічно - це відбувається таким чином: ФНБ або продає свою валюту і передає рублі Мінфіну, або поповнює валютою свої резерви.


На кінець 2023 року ліквідна частина ФНБ склала 5 трлн руб (майже 56 млрд дол).


У 2023 році ФНБ витратив 1 трлн руб на інвестиції і 2.9 трлн руб на покриття дефіциту бюджету.


У 2024 році з ФНБ планують вилучити 1.3 трлн руб на покриття дефіциту і 1 трлн руб на інвестиції.


Наприкінці року залишиться 2,7 трлн руб.


Просідання нафти на 30 дол за бар може знизити ліквідну частину додатково на 2 трлн руб, тобто фактично до нуля.


Але навіть якщо нафта не впаде так сильно, у 2025 році доведеться витрачати знову 1 трлн на інвестиції і 1,5 трлн на бюджетний дефіцит.


І тоді ФНБ обнулиться практично повністю.


Але якщо нафта зросте до рівня 100 дол за бар, ФНБ буде поповнюватися на 2-2,5 трлн руб щорічно.


Тож одне з ключових питань - це ціна на нафту через два роки.


Залежно від того, якою вона буде, залежить той факт, чи буде у РФ страховка для покриття бюджетного дефіциту чи ні.

11 переглядів0 коментарів
bottom of page